卜卦问事亿纬锂能拟赴港IPO：近6年直接融资190亿业绩掉队明显 大股东曾包揽定增又大幅质押

专题：新浪财经上市公司研究院

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卜卦问事　　作者：昊

卜卦问事　　日前，亿纬锂能（维权）发布公告，拟发行H股股票并在香港联交所(📴)主板挂牌上市。国内锂电产业中寻求“A+H”布局的(👷)公司再添一员。

卜卦问事　　亿纬锂能表示，此次赴港上市，旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞(🐞)争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需(✍)要，深入推进全球化战(⏸)略。

卜卦问事　　2009年上市以来，亿纬锂能累计直接融(📛)资205亿，近几年随着国内新能源锂电产业的高速发展，公司融资步伐(😹)也明显加速(🔑)，2019年以来直接融资达190亿。

　　然而，除2023年以外，公司在其它年份资金均入不敷出，收现比长期处于较低水平，仍然十分(😯)缺钱。

卜卦问事　　更令人担忧的是，近两年亿纬锂能经营业绩明显掉队，净利润增速显著低于可比公司，2024年国内动力(〰)电池市占率也从2023年的4.45%降至3.4%，排名继续下降。

卜卦(🌎)问事　　值得注意的是，2022年，公司大股东(👔)及其(🍒)关联方包揽了当年规模达90亿的定增融资，此后又进行了大比例质押，按定增价计算目前已浮亏约30%。无论是亿纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为紧张。

　　近6年直接融资190亿 收现比持续走低资金入不敷出

　　亿纬锂能成立于2001年，主业从消费电池起家，逐步切入动力、储能电池领域。近几年，公司搭乘新能源东风，实现了跨(🎆)越式发展，而与此同时，融资步伐也大大加快。

　　2019年4月(🏔)，亿纬锂能通过定增，募资25亿，用于荆门亿纬创能储能动力锂(👢)离子电池项目、高性能锂离子动力电池产业化项目等建设。

　　2020年10月，公司再次定增，同样募资25亿，用于乘用车动力电池项(🐦)目（三期）(🍖)、面向TWS应(🗒)用的豆式锂离子电池项目等建设，并补充流动资金。

卜卦问事　　2022年11月，公司又(🐭)一次实施定增，募资90亿，用于乘(📜)用车锂离(🐖)子动力电池项目建设，并再次补充流动资金。

卜卦问事　　今年4月，亿纬锂能发行可转债，募资50亿，用于圆柱磷酸铁锂储能动(🕋)力电池项目(🔦)以及大圆柱乘用车动力电池项目的建设。

卜卦问事　　2019年以来，亿纬锂能通过定增和可转债，直接融资达190亿，占2009年上市以来205亿全部直接融资金额的9成以上。

卜卦(✋)问事　　然而，除2023年以外，亿纬锂能在其它年份的经营现金流净额均显著小于同期资本开支，资金常年入不敷出。

卜卦问事　　同时，亿纬锂能收现比也从100%左右逐步回落，到2024年已不足80%。长期“失血”之下，即便不断融资，公司却仍十分缺钱。

　　此番，亿(🦍)纬锂能宣布进军港股，除了进一步加强国际化进程外，融(🗒)资无疑(🚝)也是另一大重要目的。

卜卦问事　　市占率下滑业绩掉队明显 大(🎄)股东包揽定增又大幅质押

卜卦问事　　在新能源市场需求爆发、资本助推等因素合力作用下，电(🤜)池厂商纷纷扩张产能，导致包括动力电池在内的多条产业链产能明显过剩。激烈的市场竞争下，相较于一直捉襟见肘的资(🚬)金，掉队的业绩(💃)和下滑的市占率，可能更让市场担忧。

卜卦问事　　2024年，亿纬锂能实现营业收入486.15亿，同比下降(🆘)0.35%，归母净利润40.76亿，同比增长0.63%；2025年一季度，公司营收127.96亿，同比增长37.34%，归母净利润11.01亿，同比增长3.32%。

　　从2024年和今年(🏕)一季度业绩看，亿纬锂能的表现显著落后于宁德时代、国轩高科和(⏩)欣旺达等可比公司。

　　动力电池是各家锂电厂商的核心业务，亿纬锂能显然表现不佳。

　　SNE Research发布的2024年动力电池统计数据显示，按全球动力电池装机量排名来看，亿纬锂能排名第九，全球市场份额占2.3%，同比基本持平。但国内市场上，亿纬锂能已明显掉队。

　　2024年，亿纬锂能国内动力电池市场装机量为18.71GWh，市占率为3.4%，排名第五，相比2023年4.45%的市占率和第(🚪)四的排名，均出现下滑。

卜卦问事　　需要注意的是，2022年(🎑)，亿纬锂能实施了规模达90亿的定增计划，由公司实控人刘金成、(🥍)骆锦红夫妇，及其控制的西藏亿纬控股有(🚀)限公司全额包揽，认购数量分别为3177万股、6354万股和4766万股。

卜卦问事　　而截至目前，刘金成、骆锦红和亿纬控股已分别质押7743万股、8265万股和6.55亿股公司股份，均远超上述认购股份数量。不难看到，无论是亿(🔒)纬锂能，还是其(🏈)大股东，资金链似乎都颇为紧张。

卜卦问事　　(🔧)值得一提的是，按目前(💇)43.32元的股价计算，上述大股东在包揽定增后，已浮亏约30%。